上海法租界,1928年。前学运骨干许文强(周润发 饰)流亡至沪,与水果摊贩丁力(吕良伟 饰)结盟,经旧识方艳云引介渗入青帮体系。其能力引起法租界大亨冯敬尧注意,遭拒后因偶然救助冯女程程(赵雅芝 饰)引发连锁反应。在帮派火并胁迫下,许丁二人最终投靠冯氏集团。当许文强发现冯敬尧与日本军方进行军火交易后,单方面破坏交易并枪杀日方代表,随即遭追杀逃亡香港。冯氏爪牙追踪至港,致收留许的成叔全家灭门。许文强返沪实施系统性复仇,期间程程恳求私奔未果,转嫁丁力。在丁力协助下血洗冯宅后,许文强欲赴法寻程程,于租界路口遭日本浪人乱枪射杀,尸体倒于“夜巴黎”舞厅霓虹灯下。黑帮账簿显示,整起事件涉及三方势力、十七桩命案及六笔军火交易。